Twitter – wieder ein Börsengang mit Fragezeichen

Der Mikroblogger Twitter hat der amerikanischen Börsenaufsicht (Security Exchange Commission, SEC) Unterlagen zur Verfügung gestellt, die auf einen bevorstehenden Börsengang (engl. initial public offering, IPO) schließen lassen. Damit stellt sich die Frage nach dem Geschäftsmodell. Twitter wurde im Jahre 2006 gegründet und hatte Ende 2012 über 200 Millionen Nutzer seines kostenlosen Dienstes. Die Tendenz ist steigend.

Bei Social-Media-Unternehmen wie Facebook und Twitter glaubt man, dass wachsende Nutzerzahlen bereits einen Wert darstellen. Umsätze und  ̶  erst recht  ̶  Gewinne seien sekundär. Twitter machte in 2012 einen Umsatz von über 300 Millionen Dollar bei einen Verlust von 80 Millionen Dollar. In diesem Jahr steigt der Umsatz weiter und erreichte im ersten Halbjahr bereits 250 Millionen Dollar. Dennoch ist der Börsengang alles andere als risikolos. Die Erfahrung mit Facebook wirkt ernüchternd, wenn nicht sogar abschreckend. Als Facebook denselben Schritt wagte, äußerte ich ernsthafte Zweifel. Seither ist ein Jahr vergangen. Der Aktienkurs fiel sofort nach dem Börsengang, erreichte diverse Tiefpunkte und schließlich wieder den Ausgabekurs von 38 US $. Dividenden wurden noch keine gezahlt.

Es steht außer Zweifel, dass Twitter bekannt ist und eine Funktion erfüllt. Als prominente Nutzer gelten US-Präsident Barack Obama und Papst Franziskus. Als ein Passagierflugzeug auf dem Hudson notwasserte, berichtete dies einer der Passagiere an Bord per Twitter. Kein Journalist war weit und breit. Ein weniger nachahmenswertes Beispiel wird von der vorletzten Wahl des Bundespräsidenten berichtet. Eine CDU-Abgeordnete verkündete den Sieger über Twitter, ehe es der Wahlleiter tat. Ich selbst nutze Twitter, um an Pressemitteilungen der NASA, des Sprechers der deutschen Bundesregierung und des Heise-Verlags zu gelangen, und an Mitteilungen von Bill Clinton und Bill Gates.

Die Beschränkung der Nachrichtenlänge (140 Zeichen) macht es leicht, sie nebenher zu lesen und im Bekanntenkreis weiterzuleiten. Aber populär und sexy sein, ist nicht Alles. Die NZZ vom 8.10.2013 schreibt dazu:

Bei solchen IPO geht oft vergessen, dass Investoren an der Börse sind, um Geld zu verdienen, nicht um «cool» oder «trendy» zu sein.

Das derzeitige Geschäftsgehabe der beiden genannten (und einiger ähnlicher) Firmen lässt sich mit einem Beispiel aus einem anderen Wirtschaftszweig sehr gut illustrieren. Man stelle sich vor, in München gäbe es eine Brauerei, die beschließt ihren Ausstoß zu erhöhen, indem sie Bier kostenlos ausliefert. Sie würde es ohne weiteres schaffen, alle andern Brauereien Bayerns aus dem Markt zu verdrängen. Alle Gaststätten und Lebensmittelläden des Landes würden diesem Lieferanten ihre Keller und Regale zur Verfügung stellen. Der durch Freibier zum Marktbeherrscher aufgestiegene Lieferant hätte sogar Chancen im Markt zu überleben, finge er später an für seine Flaschen und Fässer (das Gebinde) Geld zu verlangen. Man könnte diese  z.B. als Werbeträger benutzen, indem man Bilder von Autos, Rennrädern, Fußballstiefeln, Wanderschuhen, Lederhosen, Dirndl, und dgl. darauf klebt.

Sowohl bei Facebook wie bei Twitter ist die Situation etwas anders. Für ihre Inhalte oder deren Gebinde, also die Datenträger, Geld zu nehmen, wird nicht so leicht möglich sein. Es fällt den meisten Menschen leichter, sich den Konsum von Kurznachrichten oder von Familienklatsch abzugewöhnen als den Konsum von Bier. Besonders in Süddeutschland ist diese Erwartung berechtigt. Auch eventuelle  Konkurrenzangebote könnten jederzeit per Internet schnell vor Ort sein.

Seit dem Erfolg von Google glaubt man im Verkauf von Werbeplatz eine totsicher sprudelnde Einnahmequelle zu haben. Facebook und Twitter haben allerdings nur eine Chance im Werbungsgeschäft zu reüssieren, wenn sie personenbezogene Daten auswerten. Am besten wäre es, sie würden den Inhalt der Konversation ihrer Nutzer verstehen. Das eine ist sehr heikel, das andere sehr schwierig. Skylla und Charybdis hießen in der Antike zwei Meeresungeheuer in der Straße von Messina. Denen zu entkommen, war schwierig. Im übertragenen Sinne bezeichnen sie noch heute zwei Übel, zwischen denen man gefangen ist.

Es wird immer wieder vergessen, dass der Erfolg von Google auf einer sehr anspruchsvollen technischen Lösung basiert, die patentrechtlich geschützt ist. Google hat die Straße von Messina erfolgreich umfahren. Google braucht weder persönliche Daten noch muss es die Inhalte der Nachrichten verstehen. Es leitet aus der Art und der Struktur der Kommunikationsverbindungen eine verlässliche Bewertung der Knoten ab. Der entsprechende Algorithmus (Page Ranking) benötigt zwar sehr viel Rechenkapazität, liefert aber gute Ergebnisse. Schließlich ist das Suchen im Netz eine Anwendung, die für die Produktwerbung ideal ist. Wer mit Hilfe von Google nach Flugreisen, Gebrauchtwagen, Bohrmaschinen, Mobiltelefonen, usw. sucht,  ist meistens gerade dabei, sich die für einen Kauf erforderliche Marktübersicht zu verschaffen. Auch das lässt sich weder von Facebook noch von Twitter sagen.

Das Suchen nach einem Geschäftsmodell beschäftigt Twitter schon seit der Gründung vor sieben Jahren. Auch bei Facebook und Youtube ist die Situation ganz ähnlich. Es ist nicht zu erkennen, welches Geschäftsmodell es sein wird, das den Erfolg bringen kann. Ich kann und will daher meine Skepsis bezüglich des langfristigen Geschäftserfolgs nicht verhehlen. Von Facebook lernte man immerhin, dass man ohne eigene Entwicklerkapazität sehr schlecht dran ist und baute ein Team von etwa 300 Leuten auf. So ist man wenigstens in der Lage, selbst die technische Qualität und die Anpassungsfähigkeit seines Dienstes zu sichern.

Sollte das Twitter-IPO positiv aufgenommen werden, wäre dies ein Warnsignal für den gesamten Markt. So sieht es ein Marktbeobachter. Es sei als ein Zeichen von Überhitzung zu bewerten.